今年1-4月份，受疫情影響，鋼廠開工不足，4月粗鋼產(chǎn)量當(dāng)月同比微增0.2%，5月份疫情獲得根基節(jié)制，全國(guó)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，鋼廠產(chǎn)量敏捷上升，當(dāng)月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.2%，累計(jì)同比增長(zhǎng)0.9%。6月份的日均生鐵產(chǎn)量持續(xù)立異高，月均生鐵產(chǎn)量高達(dá)246.5萬噸，月環(huán)比增長(zhǎng)2.9%。從鋼廠產(chǎn)能操作率和利潤(rùn)等環(huán)境綜合來看，當(dāng)前需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，高爐檢修增多，產(chǎn)能操作率見頂下行，日均生鐵產(chǎn)量高位下降，6月的當(dāng)月產(chǎn)值或已達(dá)到年內(nèi)峰值。從歷年產(chǎn)量環(huán)境看，7-8月份和11-12月份都是需求季節(jié)性淡季，除了利潤(rùn)出格好的年份外，產(chǎn)量也會(huì)跟從需求季節(jié)性走弱。所以我們預(yù)估7-8月產(chǎn)量將呈季節(jié)性下降態(tài)勢(shì)，同時(shí)考慮今年電爐成本高企，估量下降幅度要高于客歲。9-10月是下半年需求高峰，不管是鋼廠還是下游建筑業(yè)，將加速趕工沖業(yè)績(jī)。而11-12月份產(chǎn)量取決于市場(chǎng)對(duì)價(jià)錢的預(yù)期，考慮當(dāng)局對(duì)房地產(chǎn)長(zhǎng)周期管控的政策基調(diào)，以及今年鋼材的高庫存事實(shí)，估量今年冬季產(chǎn)量將跟從季節(jié)性下降。

今年廢鋼價(jià)錢一直堅(jiān)挺(主要原因是今年制造業(yè)開工不足，使得廢鋼回收有限)，電爐利潤(rùn)高企，當(dāng)前電爐成本高達(dá)3680元，部門地域處于吃虧狀態(tài)，電爐開工已經(jīng)處于下滑態(tài)勢(shì)。當(dāng)前電爐開工率為73.77%，環(huán)比下降0.67%，同比下降6%；產(chǎn)能操作率60.4%，環(huán)比下降2.8%，同比下降11.5%。按照客歲電爐減產(chǎn)幅度，產(chǎn)能操作率下降20個(gè)百分點(diǎn)，將影響全國(guó)日均產(chǎn)量下降4%。

綜合長(zhǎng)流程和短流程環(huán)境看，長(zhǎng)流程鋼廠產(chǎn)量將跟從需求的季節(jié)性波動(dòng)而波動(dòng)，全年產(chǎn)量彈性較少；而電爐產(chǎn)量將跟從利潤(rùn)變換而變化，當(dāng)前部門地域電爐處于吃虧狀態(tài)，估量后期產(chǎn)量將見頂下滑。長(zhǎng)流程高爐檢修疊加短流程利潤(rùn)收縮主動(dòng)減產(chǎn)，7-8月份產(chǎn)量收縮幅度可能將高于往年。我們預(yù)估全年粗鋼產(chǎn)量連結(jié)正增長(zhǎng)，但增速低于客歲。

2.需求端存韌性，全年耗鋼量同比持平

螺紋鋼下游需求主要是房地產(chǎn)和基建。房地產(chǎn)的新開工面積和施工面積將直接抉擇耗鋼量。而房地產(chǎn)的發(fā)賣面積是先行指標(biāo)，發(fā)賣回款抉擇房地產(chǎn)投資額，從而影響新開工和施工體量。
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